咨询电话:021 3358 6680
客服邮箱:ir@bundcapital.com.cn
本周策略观点20170113
来源:上海懿坤资产管理有限公司  发表时间:2017/1/21 15:31:35  点击:372 次

策略点评:

本周市场调整,上周指出的中石油,中石化为首的石化板块表现强势。在这里我们指出,虽然很多技术派人士有很多看法,但我们认为大盘会很快迎来一波上涨,同时和绝大多数主流观点不同,我们认为这里的上涨是创业板带动的。

理由有两个:1在一二季度是一个好的时间窗口成为主流观点后,春节后有一波上涨的观点过于统一,从行为金融学的角度,如此集中的预期要么提前兑现,要么就不会兑现,这也是符合博弈论的策略。 2创业板虽然确实存在整体估值虚高等问题,但是其实创业板指的100只股票起始调整相对到位,而且经历了多天的调整,有反弹的需求,而最好的机会就是本周乐视160亿融资完成,龙头股的企稳对整个板块开启反弹起了很大的作用。同时与最近连续上涨的国企改革股(绝大多数业绩也并不好)相比,连续下跌的创业板个股具有一定的比较优势。

所以我们乐观看好创业板带动的节前反弹机会。

基金的表现比较平淡,国内权益类市场较为平淡,同时虽然海外市场有所反弹但基金表现也较为一般,值得一提的是下半周我们之前提过的黄金etf随着黄金的反弹也开始反弹,毕竟在美股和美元都上涨的时候,黄金往往是最好的市场避嫌工具。

上周市场动态:

2016年全年出口下跌7.7%2015年为2.9%,跌幅扩大4.8个百分点;进出口下跌5.5%201514.3%,跌幅收窄8.8个百分点。全球经济增长低迷、全球产业资本加速转移出中国、全球贸易萎缩等因素是出口跌幅扩大的主要原因。进口跌幅收窄主要由于低基数原因,中国经济增速下滑、人民币贬值仍然是进口延续负增长的主要原因。 从贸易方式来看,来料加工装配贸易和进料加工贸易跌幅大于一般贸易。一般贸易出口下跌7.0%,来料加工装配贸易出口下跌9.4%,进料加工贸易出口下跌-10.3%。一般贸易进口下跌5.5%,来料加工装配贸易下跌6.8%,进料加工贸易下跌12.3% 从国别或地区来看,2016年全年中国大陆对美国出口下跌5.9%,进口下跌9.1%;对欧盟出口下跌4.7%,进口下跌0.4%;对日本出口下跌4.7%,进口增长1.9%;对中国香港出口下跌12.7%,进口增长32.4%;对印度出口增长0.2%,进口下跌12.0%;对东盟国家出口下跌7.8%,进口增长0.9%;对澳大利亚出口下跌7.8%,进口下跌3.9%。对中国香港进口的大幅增加可能主要由于美元升值,虚假贸易增多。 从商品类别来看,高新技术产品和机电产品出口跌幅靠前。农产品出口增长3.4%,机电产品下跌7.7%,高新技术产品下跌7.7%;农产品进口下跌4.6%;机电产品下跌4.2%,高新技术产品下跌4.3% 点评:2017年进出口增速将有所回升,但外需仍然孱弱。总体来讲,预期2017年进出口增速将有所回升,但是制约外需的不利因素仍然很多。第一,2017年全球经济形势有所好转,但难言根本性改善。根据IMF最新的《世界经济展望》,预测2017年全球GDP增速为3.4%2016年为3.1%2017年仅比2016年回升0.3个百分点,很难说全球经济出现了复苏的迹象;第二,全球贸易萎缩仍然是一个大的背景,由于在经济形势不好的背景下全球贸易保护主义抬头,贸易摩擦频发,以“特朗普经济学”为代表的反全球化又有所抬头,这不利于全球贸易的恢复;第三,人民币兑一篮子货币贬值幅度有限,人民币名义有效汇率指数目前仍然处于高位,对于出口刺激有限。第四,国际产业资本目前正在转移出中国,由于劳动力成本优势逐渐丧失,国际资本这几年正加速转移至东南亚等劳动力成本更低的国家,这也不利于出口的好转。预计2017年出口(美元口径)下降3%,仍然延续负增长趋势,出口跌幅的收窄主要由于低基数原因。综上所述,我们认为出口很难成为2017年拉动中国需求的一匹黑马,外需仍然孱弱。内需低迷制约进口的恢复。预计2017年进口(美元口径)下跌2%。一方面,2017年中国经济增速存在进一步下滑的压力,这将会影响内需;另一方面,国际资本转移出中国将影响来料加工和来料装配贸易的进口,也不利于进口的恢复。 112日,央行发布12月金融数据。中国12月新增人民币贷款10400亿元,预期6768亿元,前值7946亿元;社会融资规模16300亿元,预期13000亿元,前值17400亿元;12M2同比增长11.3%,预期11.4%,前值11.4%M1货币供应同比增长21.4%,预期22%,前值22.7%M0货币供应同比增长8.1%,预期7%,前值7.6%。对此,我们点评如下: 点评“信贷大超预期,主要源于企业中长期贷款大增,房贷明显回落。继11月信贷表现超预期后,12月信贷数据再次大超预期,居民房贷回落,新增企业中长期贷款达高位。12月新增人民币贷款10400亿元,远高于预期的6768亿元和前值7946亿元,环比多增2454亿元,同比多增4422亿元。其中,新增中长期贷款较上月的增加值有所增加,但新增短期贷款及票据融资为负。居民中长期贷款量和占比均回落明显,未来还须继续关注企业中期贷款能否复苏。企业中长期贷款大幅增加,呈现复苏态势。

本周中国A股市场涨幅前五(剔除新股)

002300.SZ

太阳电缆

26.6667

600148.SH

长春一东

22.5777

000825.SZ

太钢不锈

21.8905

002265.SZ

西仪股份

21.6762

600576.SH

万家文化

21.0011

本周中国A股市场跌幅前五

300234.SZ

开尔新材

-33.2168

002602.SZ

世纪华通

-31.5206

300496.SZ

中科创达

-25.6536

600647.SH

同达创业

-24.4667

603779.SH

威龙股份

-19.9575

本周中国全部开放式基金净值涨幅前五


512230.OF

景顺长城中证医药卫生ETF

7.8355

510580.OF

易方达中证500ETF

6.9086

159941.OF

广发纳斯达克100ETF

5.0000

159913.OF

交银深证300价值ETF

4.2105

163819.OF

中银信用增利

4.0146

本周中国全部开放式基金净值跌幅前五


502016.OF

长信一带一路

-10.6618

512120.OF

华安中证细分医药ETF

-7.4128

160910.OF

大成创新成长

-5.6782

161119.OF

易方达中债新综合A

-5.2795

159916.OF

建信深证基本面60ETF

-4.8753

上一篇懿坤黑色骑士基金经理2017策略
下一篇本周策略观点20170120
扫描关注懿坤微信
极高寓于极平,至难出于至易;有意者反远,无心者自近也。
——《菜根谭》