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本周策略观点20170106
来源:上海懿坤资产管理有限公司  发表时间:2017/1/9 15:36:56  点击:431 次

策略点评:

上期写于去年年底,我们在全市场第一个翻多,并且预测未来未来的一季度会是整个2017股票投资的黄金窗口,同时提出了汇率和利率问题在元旦后会得到解决。目前来看除了第二条有待观察,其他三点都得到了初步的验证。

那么未来我们需要验证的就是以下几点:1央行是否会开始进行公开市场净投放以及利率是否继续下行?2人民币汇率是否稳定甚至继续升值?3股指期货松绑、养老金入市等政策等否在春节前推出?

至于龙头板块,我们这里提供这样一个角度:2012年至今,大盘蓝筹股上涨前股东户数大幅下降,筹码集中的现象多次出现,如14年底的建筑、金融地产,2016年的煤炭、钢铁、有色,而这种现象出现之后无一例外都成了带动大盘反弹的中坚力量,而2012年至今,石油石化板块龙头股的股东户数已经大幅降低。截至2016年四季度,中国石油股东户数从2012年初的110万户降至59万户,中国石化股东户数从77.5万户降至64万户,海油工程从25万户降至14.5万户,中海油服从12.5万户降至7.4万户。5年市场回顾,石化行业仍在底部。石化板块催化剂不断,关注油价上涨、国企改革、一带一路等利好因素。石油石化板块催化剂不断,且龙头股筹码已经相对集中,板块投资机会值得持续关注。

至于基金,新年第一周出现了和去年完全不同的情况,海外市场开始调整,a股基金涨的反而是最好的。短期持续看好国内权益类基金,特别是能源b之类的杠杆基金,以及受益于流动性改善的债券类基金的反弹机会,中期继续提示黄金etf的建仓机会。

 

上周市场动态: 

12月中国经济依然平稳,PMI回落至51.4,但仍在扩张区间,生产指标回落至53.3,指向生产扩张略有放缓,与12月发电耗煤同比增速小降至8.3%相印证,12月工业增加值增速或稳定在6.1%,四季度GDP增速或稳中微降至6.6%。从需求端来看,地产相关消费走弱或拖累零售增速回落至10.3%,地产投资下滑、基建稳定、制造业低迷将使固定资产投资稳定在8.3%,全球经济低迷、贸易保护主义抬头对我国外贸仍构成压力。

点评:12月房贷增速回落概率较高,债市异常波动拖累信用债负增,但表外融资或增加,社融信贷整体回落。12CPI或稳定在2.2%PPI继续上扬至4.6%,但通胀风险依然可控。12月数据看点:第一、社融信贷数据;第二、投资数据;第三,通胀数据。

 

年初以来人民币对美元汇率发生较大变化,1月4日离岸人民币对美元从6.95以上升值至6.8662,离岸、在岸人民币汇率在1月5日均出现了跳升。

点评:。16年全年人民币对美元汇率整体走弱,离岸人民币对美元整体贬值达5.8%、在岸人民币贬值6.6%。在风险得到初步释放,同时面对汇率贬值压力增大而外汇储备减少,央行稳定汇率的动机增强。短期做空人民币已经成为典型的压路机前捡硬币式交易。压路机前捡硬币指的是在大概率情况下我们都能够获得稳定收益,但是有极小概率遭遇巨大损失,因此稳定的收益可以看做是承担这部分风险获得的额外补偿。简单来讲就是收益分布呈现正预期收益和负偏度,也通常被用于形容外汇套息交易。我们统计了“811汇改以后做空人民币交易的收益率情况,平均每天能够赚1.4bp,但偏度达到-0.92,损失最大的三个交易日(2016111/201714/2015910日)分别损失了148bp133bp123bp 

 

 

本周中国A股市场涨幅前五(剔除新股)

 

002300.SZ

太阳电缆

43.0818

600698.SH

湖南天雁

41.7288

600249.SH

两面针

36.0656

603009.SH

北特科技

31.4679

002246.SZ

北化股份

26.4657

 

 

本周中国A股市场跌幅前五

 

600275.SH

武昌鱼

-18.9326

600506.SH

香梨股份

-18.8895

603222.SH

济民制药

-13.2653

002464.SZ

金利科技

-13.2609

000993.SZ

闽东电力

-13.0894

 

 

本周中国全部开放式基金净值涨幅前五

 

161119.OF

易方达中债新综合A

7.5125

502000.OF

西部利得中证500

6.4560

510190.OF

华安上证龙头ETF

4.7302

164906.OF

交银中证海外中国互联网

4.2553

159944.OF

广发中证全指原材料ETF

3.5800

 

 

本周中国全部开放式基金净值跌幅前五

 

162105.OF

金鹰持久增利

-16.9374

513500.OF

博时标普500ETF

-7.7362

159941.OF

广发纳斯达克100ETF

-6.4235

510420.OF

景顺长城180等权ETF

-4.0505

163907.OF

中海惠裕纯债

-3.4677

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极高寓于极平,至难出于至易;有意者反远,无心者自近也。
——《菜根谭》